Nos últimos anos, têm surgido várias tentativas de desenvolver teorias que permitam a determinação de valores de equilíbrio ‘corretos’ para as taxas de câmbio Forex (FX). Este artigo vai explorar o uso do conceito de Paridade do Poder de Compra (PPC). A PPC foi originalmente concebida como um meio de avaliar as taxas de câmbio de equilíbrio de longo prazo entre moedas. No entanto, atualmente, é mais comumente usada como uma ferramenta para análise econômica entre países, como veremos.
PPC – Paridade do Poder de Compra
O que é a Paridade do Poder de Compra?
A Paridade do Poder de Compra – frequentemente referida simplesmente pelo acrónimo PPC – baseia-se numa premissa fundamental. Ela assume que um conjunto de bens em um país deve custar o mesmo que um conjunto idêntico em outro país. Isso decorre da Lei do Preço Único.
O que é a Lei do Preço Único?
A Lei do Preço Único afirma que quaisquer bens negociados livremente serão vendidos pelo mesmo preço em todo o mundo, quando o preço estiver em uma moeda comum. Teoricamente, a ação de arbitragem deveria funcionar para ajustar os preços de forma a serem consistentes com a lei do preço único. Portanto, a teoria assume que os custos de transação são iguais em todos os lugares.
Na prática, os custos de transação estão relacionados com a localização geográfica do comprador e do produto. Consequentemente, a lei só funcionará realmente se conseguirmos excluir custos de transporte, tarifas, impostos e outras despesas específicas de localização. Vamos analisar um exemplo para entender melhor essa teoria:
A Lei do Preço Único: Exemplo
Vamos comparar o preço do trigo nos EUA com o seu preço no Reino Unido, para ilustrar a teoria:
- Suponhamos que o preço do trigo nos EUA seja de $4 por bushel (medida de volume).
- Se o valor do par de moedas GBP/USD for 1,2500, então, excluindo custos de transporte e outros fatores, o preço de um bushel de trigo no Reino Unido deveria ser 4/1,25 = £3,20.
- Se o preço se afastar desse valor, existirá uma oportunidade de arbitragem.
No entanto, o que aconteceria se o trigo fosse mais barato do que £3,20 no Reino Unido, o que isso significaria?
Isso significaria que os negociantes poderiam comprar o trigo no Reino Unido e vendê-lo imediatamente a um custo equivalente mais alto nos EUA, tudo isso com um lucro sem risco. Essa ação de negociação serviria para aumentar o preço do trigo no Reino Unido e diminuir nos EUA. Isso continuaria até que um equilíbrio fosse alcançado, e os preços em ambos os países obedeceriam à lei do preço único. A lei do preço único é frequentemente confundida com a PPC, mas as duas são sutilmente diferentes.
Então, o que significa a PPC?
A lei do preço único se aplica especificamente ao preço de bens ou serviços individuais e idênticos. Definimos a paridade do poder de compra ao estender a lei do preço único para considerar preços em agregado. A forma mais simples da teoria é a paridade absoluta do poder de compra.
O que é a Paridade Absoluta do Poder de Compra?
A PPC absoluta sustenta que as taxas de câmbio estão em equilíbrio quando o valor de um conjunto nacional de bens e serviços é o mesmo entre dois países. A teoria da paridade do poder de compra prevê que as forças de mercado farão com que a taxa de câmbio se ajuste quando os preços dos conjuntos nacionais não forem iguais.
Se estivermos comparando o país A com o país B, com a taxa de câmbio E, a teoria afirma que:
- O preço de um conjunto no país A = O preço de um conjunto no país B x E
Podemos então manipular esta fórmula de paridade do poder de compra para obter:
- E = O preço de um conjunto no país A / O preço de um conjunto no país B
Portanto, a taxa de câmbio de PPC é igual à razão de um conjunto de bens em um país, com um conjunto idêntico de bens em outro. No entanto, isso não se manterá a menos que os conjuntos sejam idênticos, o que é mais fácil de dizer do que fazer. Um problema específico é garantir que os pesos atribuídos aos bens em cada conjunto sejam os mesmos.
É frequentemente mais conveniente considerar a paridade do poder de compra relativa, que não exige o mesmo conjunto de bens em cada país. No entanto, isso é uma faca de dois gumes, porque torna a PPC relativa muito mais fácil de medir, mas também a torna uma versão mais fraca da PPC em comparação com a versão absoluta.
O que é a Paridade Relativa do Poder de Compra?
Esta é a definição da paridade relativa do poder de compra: A taxa de câmbio entre dois países se ajustará em resposta a uma diferença nas taxas de inflação nacionais. Entrar em detalhes sobre a equação da paridade relativa do poder de compra está além dos requisitos desta discussão. De forma simples, a PPC relativa sugere que a taxa de câmbio mudará em uma porcentagem igual à diferença nas taxas de inflação.
Exemplo Simples de Paridade Relativa do Poder de Compra
Suponhamos que a taxa de inflação nos EUA seja de 2% e a taxa de inflação na zona do Euro seja zero. A paridade relativa do poder de compra afirma que o Dólar deve enfraquecer em relação ao Euro em 2% a cada ano. Na realidade, não esperaríamos uma aderência rigorosa a essa mudança anual de valor. Em vez disso, poderíamos esperar ver alguma conformidade com a PPC na média de longo prazo.
Os importadores e exportadores devem responder às diferenças nos custos relativos de conjuntos de bens comercializáveis de maneiras que, em média, devem ser consistentes com a lei do preço único. Segue-se que, comparando as taxas de câmbio implicadas pela PPC com as taxas de câmbio de mercado, podemos ajudar a ver um par de moedas como sobrevalorizado ou subvalorizado.
Então, a paridade do poder de compra realmente se mantém? Em resumo, a resposta é não, pelo menos a curto ou médio prazo. Claro, você pode reunir sua própria evidência empírica para determinar a eficácia da teoria. Como um exercício aproximado, examinamos a taxa de mercado para o par de moedas GBP/USD ao longo de um período de dez anos. Em seguida, comparamos com as mudanças nas taxas de inflação. Aqui está um gráfico mensal GBP/USD retirado do MetaTrader 4:
Em seguida, analisamos as mudanças anuais nas taxas de IPC nos EUA e no Reino Unido entre 2005 e 2015. O Bureau of Labor Statistics publica isso para os EUA, e o Office for National Statistics fornece os dados para o Reino Unido. Sobreposto ao gráfico GBP/USD, a diferença entre as taxas de inflação parece algo assim:
De uma perspectiva de trader, pode-se argumentar que há um acordo amplo ali, mas pode ser mais convincente realizar sua própria pesquisa além desta versão rápida. Lembre-se de que a linha desenhada é apenas um auxílio visual para os pontos de dispersão, em vez de uma representação real de pontos interpolados.
Claro, uma grande quantidade de evidências empíricas já foi reunida sobre o assunto. Em um artigo de pesquisa sobre a PPC, o St Louis FED observou que “após considerar os níveis médios de sobrevalorização e subvalorização, existe evidência de convergência em direção à PPC.”
No entanto, é a divergência que precisamos nos preocupar, porque ela é significativa. A evidência sugere que há uma divergência prolongada da teoria tanto para a PPC absoluta quanto para a relativa, o que significa que precisamos de uma explicação para por que a teoria falha. Para fornecer essa explicação, precisamos analisar as desvantagens da PPC, das quais há mais do que algumas.
Desvantagens da Paridade do Poder de Compra
Para definir a PPC, estendemos a Lei do Preço Único. Em outras palavras, a PPC só se manterá se a Lei do Preço Único se mantiver primeiro. Infelizmente, ela não se sustenta realmente. Provavelmente você já observou que os preços nos postos de gasolina variam de cidade para cidade. Portanto, a Lei do Preço Único nem sequer se aplica perfeitamente entre mercados dentro de um único país.
Por que isso acontece? É porque existem barreiras ao comércio. Não operamos em um mundo onde não há custos de transporte. Nem todas as informações de preços estão disponíveis de forma perfeita e imediata para todos os participantes. Portanto, pode haver discrepâncias de preço que não são necessariamente eliminadas pela arbitragem. Impostos e tarifas são outros exemplos de barreiras do mundo real que dificultam o movimento internacional de bens.
Mais importante ainda, existe o efeito dos custos não comerciáveis. Alguns itens entrarão nos conjuntos de preços, mas não podem ser negociados. Primordialmente, esses são trabalho e terra. A PPC também depende de mercados perfeitamente competitivos. Empresas que praticam preços de acordo com o mercado — cobrando mais em países com demanda inelástica — interferirão nisso.
Outro inconveniente é a dificuldade de compilar os dados. Registrar as taxas de câmbio com base no mercado é extremamente fácil. Reunir amplos conjuntos de dados para diferentes países é um trabalho enorme, e os dados são, portanto, registrados apenas ocasionalmente. Finalmente, mesmo que assumamos que a PPC pode fornecer um guia de referência a longo prazo para determinar se uma taxa de câmbio está subvalorizada ou sobrevalorizada, seu uso pode ser limitado pelos prazos envolvidos.
A maioria dos traders de CFD está olhando para prazos de dias e semanas, em vez de anos. Portanto, se a PPC tem utilidade limitada no mundo real como um preditor de taxas de câmbio, por que nos importamos com ela? Uma razão pela qual as pessoas têm relutado em descartar a teoria é que a PPC é, em sua essência, muito lógica. É uma das poucas maneiras fundamentais de tentar determinar se uma moeda está sobrevalorizada ou subvalorizada. Mais importante do que isso, no entanto, é também uma excelente ferramenta para fazer comparações diretas entre países.
Teoria da Paridade do Poder de Compra e seu Papel nos Negócios Internacionais
A aplicação mais comum da PPC é como uma forma de comparar métricas como salários e PIB entre países. Ao analisar o PIB, a PPC nos permite fazer uma comparação mais precisa, levando em consideração como o custo de vida em cada território pode diferir. Digamos que quiséssemos comparar o PIB per capita entre o Reino Unido e o México. A maneira mais rápida seria simplesmente pegar a taxa de câmbio spot para o par de moedas GBP/MXN e converter o PIB per capita do México — registrado e informado em pesos mexicanos — em uma figura em libras esterlinas.
Isso forneceria um resultado ligeiramente distorcido, no entanto, porque não leva em consideração o poder de compra em cada país. Além disso, se a taxa de câmbio de mercado flutuar subitamente, isso pode fazer uma grande diferença em tal comparação. Você também pode descobrir que o PIB de um país parece ter crescido em relação a outro, apenas por causa de um blip temporário na taxa de câmbio de mercado.
Em vez disso, podemos ajustar o poder de compra do México e do Reino Unido. As taxas de câmbio da paridade do poder de compra nos permitem comparar os padrões de vida entre países. Além disso, as taxas de PPC são mais estáveis ao longo do tempo em comparação com as taxas de câmbio determinadas pelo mercado. De fato, a conversão via PPC é um método comum usado por grandes organismos econômicos para comparar o PIB, salários, etc.
A OCDE e o FMI são apenas algumas das organizações conhecidas que compilam dados de índice de PPC. Por exemplo, você pode ver que o FMI usa o PIB com base na PPC em seu Banco de Dados de Perspectivas Econômicas Mundiais. Uma das versões mais interessantes é o Índice Big Mac, que a revista The Economist publica desde 1986. Pode ser um pouco irônico e simplificado, mas ainda é um índice válido — e amplamente seguido — de paridade do poder de compra.
Qual é o princípio por trás do Índice Big Mac?
Com algumas exceções notáveis, o Big Mac tende a ser uniforme em todo o mundo. Os mesmos ingredientes são usados para criar um Big Mac no Wisconsin, assim como em Leipzig, na Alemanha, Thunder Bay, no Canadá, ou Melbourne, na Austrália. Portanto, faz algum sentido usar o famoso hambúrguer como um proxy para um pequeno conjunto de bens diretamente comparáveis. Em outras palavras, é um meio fácil e conveniente de comparar o valor que você obtém pelo seu Dólar, Euro, Dólar Canadense ou Dólar Australiano.
Resumo: O que é a PPC?
Uma definição simples de paridade do poder de compra é que é uma extensão da Lei do Preço Único para acomodar preços para toda a economia. O FMI a define da seguinte forma: ”A taxa pela qual a moeda de um país teria que ser convertida na moeda de outro país para comprar a mesma quantidade de bens e serviços em cada país”.
Originalmente desenvolvida como uma teoria para determinar as taxas de câmbio, a PPC absoluta prevê que uma taxa de câmbio se ajustará para igualar os níveis de preço. A PPC relativa sugere que uma taxa de câmbio eventualmente se ajustará para refletir as diferenças nas taxas de inflação respectivas. Mais comumente, no entanto, as taxas de PPC são usadas para comparações entre países dos padrões de vida. Uma taxa de câmbio de PPC é a razão de preços para um conjunto de bens em dois países.
Considerações Finais sobre a Paridade do Poder de Compra
Esperamos que este artigo tenha lhe proporcionado uma visão sobre o significado da paridade do poder de compra. Ela é uma referência teórica útil para as taxas de equilíbrio de longo prazo, mas há poucas evidências de que seja uma medida preditiva útil. Ela é mais comumente usada pelos economistas para comparar padrões de vida entre países, em vez de como uma ferramenta para negociar no mercado Forex.
Se você está considerando usar análise fundamental para informar suas negociações, a PPC não deve estar no topo da lista, a menos que você esteja olhando para opções de negociação a longo prazo. Mesmo assim, existem questionamentos sobre sua utilidade direta. Claro, a grande maioria das pessoas que usam CFDs para negociar no mercado Forex tendem a operar em prazos curtos a médios.
Dito isso, mesmo que você esteja focado principalmente em durações de negociação mais curtas, é útil acompanhar a tendência de longo prazo do mercado. Qualquer indicação nessa área vale a pena ser lembrada. Se você estiver interessado em ler mais sobre outros indicadores fundamentais, certifique-se de dar uma olhada no artigo Melhores Indicadores Fundamentais de Forex Explicados, para aprender mais.
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