O DeFi (Finanças Descentralizadas) tem ganhado cada vez mais destaque no mundo cripto, e se você já se envolveu com esse tipo de plataforma, é provável que tenha ouvido falar do termo “perda impermanente”. Mas o que exatamente isso significa? E por que essa perda é considerada impermanente? Neste guia completo, vamos explorar em detalhes o conceito de perda impermanente e como ela afeta os provedores de liquidez em protocolos DeFi.
Introdução ao DeFi e Provedores de Liquidez
Nos últimos anos, os protocolos DeFi, como Uniswap, SushiSwap e PancakeSwap, têm experimentado uma explosão de volume e liquidez. Esses protocolos de liquidez permitem que qualquer pessoa com fundos se torne um provedor de liquidez e ganhe taxas de negociação. Essa democratização do mercado de liquidez tem impulsionado uma atividade econômica sem atrito no espaço cripto.
Se você deseja fornecer liquidez para essas plataformas, é importante entender o conceito de perda impermanente. Vamos explorar em detalhes o que é a perda impermanente e como ela afeta os provedores de liquidez.
O que é Perda Impermanente?
A perda impermanente ocorre quando você fornece liquidez para uma pool de liquidez e o preço dos ativos depositados se altera em relação ao momento do depósito. Quanto maior for essa alteração, maior será a perda impermanente. Em outras palavras, a perda impermanente significa que você terá menos valor em dólar no momento do saque em comparação com o momento do depósito.
É importante ressaltar que as pools de liquidez que contêm ativos que permanecem em uma faixa de preço relativamente pequena estarão menos expostas à perda impermanente. Por exemplo, stablecoins ou versões “wrapped” de uma moeda tendem a ter uma faixa de preço relativamente estável. Nesse caso, o risco de perda impermanente para os provedores de liquidez é menor.
Como ocorre a Perda Impermanente?
Vamos analisar um exemplo para entender como a perda impermanente pode afetar um provedor de liquidez.
Imaginemos que Alice depositou 1 ETH e 100 DAI em uma pool de liquidez. Nesse tipo de mercado automatizado (AMM), o par de tokens depositado deve ter um valor equivalente. Isso significa que o preço do ETH é de 100 DAI no momento do depósito. O valor em dólar do depósito de Alice seria de 200 USD.
Além disso, a pool de liquidez conta com um total de 10 ETH e 1.000 DAI – fornecidos por outros provedores de liquidez, assim como Alice. Portanto, Alice possui uma participação de 10% na pool, e a liquidez total é de 10.000.
Agora, suponhamos que o preço do ETH aumente para 400 DAI. Nesse caso, traders de arbitragem irão adicionar DAI à pool e retirar ETH dela até que a proporção reflita o preço atual. Vale ressaltar que os AMMs não possuem ordens de compra e venda. O que determina o preço dos ativos na pool é a proporção entre eles. Enquanto a liquidez permanece constante na pool (10.000), a proporção dos ativos nela muda.
Se o ETH agora está valendo 400 DAI, a proporção entre a quantidade de ETH e DAI na pool mudou. Agora, existem 5 ETH e 2.000 DAI na pool, graças ao trabalho dos traders de arbitragem.
Alice decide então retirar seus fundos. Como já mencionado, ela possui uma participação de 10% na pool. Portanto, ela pode retirar 0,5 ETH e 200 DAI, totalizando 400 USD. Se ela tivesse simplesmente mantido seus 1 ETH e 100 DAI, ela teria um valor combinado de 500 USD agora.
Podemos observar que Alice teria se saído melhor se tivesse mantido seus ativos em vez de depositá-los na pool de liquidez. Essa é a perda impermanente. Nesse caso, a perda de Alice não foi tão significativa, pois o valor inicial depositado era relativamente pequeno. No entanto, é importante destacar que a perda impermanente pode levar a grandes prejuízos, incluindo uma parte significativa do valor inicial depositado.
É importante mencionar que o exemplo de Alice não leva em consideração as taxas de negociação que ela teria recebido por fornecer liquidez. Em muitos casos, as taxas recebidas podem compensar as perdas e tornar a provisão de liquidez lucrativa. No entanto, é crucial entender o conceito de perda impermanente antes de fornecer liquidez a um protocolo DeFi.
Estimativa da Perda Impermanente
A perda impermanente ocorre quando o preço dos ativos na pool muda. Mas qual é o valor exato dessa perda? Podemos plotar isso em um gráfico. Vale ressaltar que essa estimativa não leva em consideração as taxas recebidas por fornecer liquidez.
Aqui está um resumo do que o gráfico nos mostra em termos de perdas em comparação com “HODLing” (manter os ativos sem fornecer liquidez):
- Mudança de preço de 1,25x = perda de 0,6%
- Mudança de preço de 1,50x = perda de 2,0%
- Mudança de preço de 1,75x = perda de 3,8%
- Mudança de preço de 2x = perda de 5,7%
- Mudança de preço de 3x = perda de 13,4%
- Mudança de preço de 4x = perda de 20,0%
- Mudança de preço de 5x = perda de 25,5%
É importante ressaltar que a perda impermanente ocorre independentemente da direção em que o preço muda. O que importa é a proporção de preço em relação ao momento do depósito. Para uma explicação mais avançada sobre esse conceito, confira o artigo de pintail.
Os Riscos de Fornecer Liquidez para um AMM
Francamente, “perda impermanente” não é um nome muito adequado. Ela é chamada de perda impermanente porque as perdas só se tornam reais quando você retira suas moedas da pool de liquidez. Nesse ponto, as perdas se tornam permanentes. As taxas que você recebe podem compensar essas perdas, mas o nome é um pouco enganoso.
Portanto, é importante ter cuidado ao depositar seus fundos em um AMM. Como mencionado anteriormente, algumas pools de liquidez estão mais expostas à perda impermanente do que outras. Como regra geral, quanto mais voláteis forem os ativos na pool, maior será a probabilidade de você estar exposto à perda impermanente. Além disso, é melhor começar depositando uma pequena quantidade para ter uma estimativa aproximada do retorno antes de comprometer uma quantia significativa.
Outro ponto importante é procurar por AMMs mais testados e confiáveis. No mundo DeFi, é relativamente fácil criar uma cópia de um AMM existente e fazer pequenas alterações. No entanto, isso pode expor você a bugs e deixar seus fundos presos no AMM para sempre. Se uma pool de liquidez promete retornos excepcionalmente altos, provavelmente existe um trade-off e os riscos associados também são maiores.
Conclusão
A perda impermanente é um dos conceitos fundamentais que qualquer pessoa interessada em fornecer liquidez para AMMs deve entender. Em resumo, se o preço dos ativos depositados mudar desde o momento do depósito, o provedor de liquidez pode estar exposto à perda impermanente. No entanto, é importante lembrar que essa perda pode ser compensada pelas taxas de negociação recebidas, tornando a provisão de liquidez lucrativa.
Portanto, antes de fornecer liquidez para um protocolo DeFi, certifique-se de entender completamente os riscos envolvidos e escolher as pools de liquidez adequadas para minimizar a exposição à perda impermanente. Assim, você poderá aproveitar ao máximo as oportunidades oferecidas pelo mercado DeFi.
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