O mercado de trocas descentralizadas está em constante evolução, com novos protocolos e plataformas surgindo regularmente. Entre esses, o Uniswap se destaca como um dos principais players no espaço das trocas descentralizadas (DEXs). Lançado em 2018, o Uniswap rapidamente ganhou destaque e se tornou um dos principais DEXs baseados na blockchain Ethereum.

Agora, em 2023, o Uniswap está prestes a lançar sua quarta versão, o Uniswap V4. Essa nova iteração traz consigo importantes melhorias e recursos que visam impulsionar ainda mais a funcionalidade do protocolo. Neste artigo, exploraremos em detalhes o que é o Uniswap V4 e como ele difere das versões anteriores.

O Que é o Uniswap?

Antes de mergulharmos nas novidades do Uniswap V4, vamos entender o que é o Uniswap em si. O Uniswap é uma troca descentralizada (DEX) que opera na blockchain Ethereum. Ele permite que os usuários negociem diversos ativos digitais usando um modelo de criador de mercado automatizado (AMM), eliminando a necessidade de livros de ordens tradicionais.

O Uniswap foi criado em 2018 pelo desenvolvedor do Ethereum, Hayden Adams, e foi inspirado no conceito de criador de mercado automatizado (AMM) proposto por Vitalik Buterin, co-fundador do Ethereum. Desde então, o Uniswap se tornou um dos principais DEXs do mercado, com volumes significativos de negociação e maior liquidez em comparação com outras DEXs.

Ao longo dos anos, o Uniswap passou por várias iterações, lançando o Uniswap V2 em 2020 e o Uniswap V3 em 2021. Agora, em 2023, estamos aguardando o lançamento oficial do Uniswap V4, que promete trazer uma série de novos recursos e melhorias.

Uniswap V1: A Prova de Conceito

A primeira versão do Uniswap, o Uniswap V1, foi lançada em novembro de 2018 como uma prova de conceito. Sua principal inovação foi a introdução do modelo de criador de mercado constante (CPMM, na sigla em inglês).

Ao contrário dos sistemas tradicionais baseados em livros de ordens, o Uniswap permitia que qualquer pessoa com tokens sobressalentes os disponibilizasse em um par de negociação específico (por exemplo, ETH/DAI) e, em troca, ganhasse uma parcela das taxas coletadas dos usuários que negociavam contra o pool de liquidez.

O Uniswap V1 facilitava a troca de tokens ERC-20 e ether (ETH), bem como a troca direta entre dois tokens ERC-20. No entanto, a troca entre dois tokens ERC-20 exigia um processo de duas etapas:

Trocar o Token ERC-20 1 por ether (ETH).
Trocar ether (ETH) pelo Token ERC-20 2.

Esse processo era necessário porque os contratos inteligentes do Uniswap V1 suportavam apenas pools de liquidez diretas entre tokens ERC-20 e ether (ETH).

Apesar de suas inovações, o Uniswap V1 tinha algumas limitações, como ineficiências em seu algoritmo de precificação que poderiam ser exploradas por arbitragistas e alta taxa de deslizamento para transações de grande volume.

Uniswap V2: Melhorias Significativas

Em resposta aos desafios enfrentados pelo Uniswap V1, o Uniswap V2 foi lançado em maio de 2020, trazendo várias melhorias importantes. O Uniswap V2 ajustou seu modelo AMM para incluir trocas diretas de token para token, resultando em um deslizamento mais baixo e maior eficiência de capital.

Além disso, o Uniswap V2 introduziu as trocas instantâneas (flash swaps), que permitiam aos usuários retirar a quantidade desejada de um pool de liquidez e fazer o que quisessem com esses fundos, desde que devolvessem a quantia retirada (mais uma taxa) na mesma transação. Isso facilitava oportunidades de arbitragem e de farm de rendimento sem a necessidade de capital inicial.

O Uniswap V2 também introduziu o conceito de Preços Médios Ponderados pelo Tempo (TWAP, na sigla em inglês), o que facilitou o uso seguro de preços do Uniswap por outras aplicações descentralizadas.

Uniswap V3: Eficiência e Liquidez Concentrada

Lançado em maio de 2021, o Uniswap V3 se concentrou em solucionar questões relacionadas à eficiência de capital e liquidez concentrada. O Uniswap V3 permite que os provedores de liquidez escolham faixas de preço específicas nas quais seus ativos serão utilizados, o que resulta em taxas mais altas devido ao aumento da utilização de capital.

O Uniswap V3 também introduziu várias faixas de taxas (0,05%, 0,30% e 1,00%) para acomodar diferentes níveis de risco e volumes de negociação.

A Liquidez Não Fungível (NFL, na sigla em inglês) é outro recurso novo do Uniswap V3 que permite que os provedores de liquidez recebam NFTs que representam sua participação em pools de liquidez, permitindo que os usuários negociem, vendam ou transfiram suas posições de liquidez sem afetar os ativos subjacentes do pool.

Outro recurso notável do Uniswap V3 é sua integração com a solução de Camada 2 do Ethereum, chamada Optimism, que visa reduzir as taxas de transação e melhorar a escalabilidade da plataforma.

Novidades do Uniswap V4

Embora o Uniswap V4 ainda não tenha sido lançado oficialmente, suas possíveis características e melhorias foram publicadas em seu código preliminar e whitepaper. Entre os recursos previstos estão:

1. “Hooks” e Pools Customizadas

O Uniswap V4 permitirá que qualquer pessoa faça personalizações por meio da introdução de “hooks”, que são contratos que são executados em vários pontos do ciclo de vida de um pool de liquidez.

Para entender melhor os “hooks”, é importante reconhecer que cada pool de liquidez passa por um ciclo de vida, desde sua criação até a adição, remoção ou ajuste de liquidez. Os “hooks” permitem que os desenvolvedores adicionem códigos que executam ações específicas em pontos-chave ao longo do ciclo de vida do pool.

Por exemplo, “hooks” podem ser adicionados para permitir que os pools de liquidez suportem taxas dinâmicas nativamente, adicionem ordens limitadas na blockchain ou atuem como um criador de mercado médio ponderado pelo tempo (TWAMM) para distribuir grandes ordens ao longo do tempo e minimizar o impacto no preço.

A customização de pools de liquidez por meio de “hooks” pode ser ilimitada, variando desde o uso de oráculos na blockchain para depositar liquidez não utilizada em protocolos de empréstimo. No final, os “hooks” oferecerão aos desenvolvedores uma flexibilidade significativa para criar pools de liquidez personalizados de acordo com as necessidades específicas.

2. Singleton

No Uniswap V3, um novo contrato era implantado para cada pool de liquidez, tornando a criação de pools e as trocas entre pools mais caras.

Uma das principais mudanças no Uniswap V4 é que todos os pools serão mantidos em um único contrato. Isso proporcionará economia significativa de gás, uma vez que as trocas não precisarão mais transferir tokens entre pools mantidas em contratos diferentes. Estimativas do Uniswap mostram que o Uniswap V4 poderá reduzir os custos de criação de pools em até 99%.

3. Contabilidade Flash

O design de singleton complementa outra mudança arquitetônica no Uniswap V4 chamada de contabilidade flash.

Nas versões anteriores do Uniswap, cada operação, como trocas de tokens ou adição de liquidez a um pool, terminava com a transferência de tokens. No Uniswap V4, as transferências externas só são feitas no final, o que simplifica as operações do pool e reduz os custos.

Singleton e contabilidade flash permitem roteamento mais eficiente e econômico entre vários pools. Considerando a introdução de “hooks”, que aumentaria o número de pools de liquidez, esse benefício é especialmente útil.

4. Pares de Negociação ETH Nativos

O Uniswap V4 está trazendo de volta os pares de negociação nativos do ETH.

Como explicado anteriormente, o Uniswap V1 era limitado a pares de negociação ETH/ERC-20. No Uniswap V2, no entanto, os pares de negociação nativa do ETH foram removidos devido à complexidade de implementação e preocupações com a fragmentação da liquidez entre WETH e os pares de ETH.

Tanto o Uniswap V2 quanto o Uniswap V3 exigem que a maioria dos usuários envolva seu ETH em WETH antes de negociar no protocolo Uniswap, o que requer custos extras de gás.

Por meio da introdução de singleton e contabilidade flash, o Uniswap V4 permite a negociação de pares tanto de WETH quanto de ETH. Isso beneficiará os usuários, uma vez que as transferências nativas de ETH (21k de gás) têm cerca da metade do custo de transferências de ERC-20 (40k de gás).

Benefícios do Uniswap V4

O Uniswap V4 foi projetado para abrir mais possibilidades de criação de liquidez e negociação de tokens na blockchain. Seus benefícios incluem:

1. Customização

Os “hooks” permitem que os desenvolvedores adicionem novas funcionalidades aos pools de liquidez com grande flexibilidade. Isso deve estimular o surgimento de pools inovadores com recursos de negociação personalizados.

2. Eficiência

A introdução de “hooks”, contratos singleton e contabilidade flash pode levar a uma melhoria na eficiência do roteamento de transações.

3. Redução de Gás

Os novos recursos do Uniswap V4 devem reduzir ainda mais os custos de gás. Isso pode atrair mais usuários para o protocolo.

4. Potencial para aumentar os ganhos dos provedores de liquidez

Pode haver estruturas de taxas dinâmicas que oferecem aos provedores de liquidez mais controle e potencial para aumentar seus ganhos.

5. Estratégias de Negociação Avançadas

Novos recursos, como o criador de mercado médio ponderado pelo tempo (TWAMM), ordens limitadas e taxas dinâmicas, podem permitir estratégias de negociação mais avançadas que não eram possíveis nas versões anteriores. Isso pode ser atraente para traders sofisticados.

Limitações do Uniswap V4

Há algumas limitações potenciais no Uniswap V4. Elas incluem:

1. Cobrança de Taxas

O Uniswap V4 possui dois mecanismos separados de cobrança de taxas: taxas de troca e taxas de retirada, cada uma com mecanismos diferentes. Assim como no Uniswap V3, a governança do Uniswap (Uniswap DAO e detentores de tokens UNI) pode optar por receber uma porcentagem limitada da taxa de troca em um pool específico.

No Uniswap V4, a governança tem a capacidade de receber uma porcentagem limitada dessa taxa de retirada, caso os “hooks” optem inicialmente por ativar as taxas de retirada para um pool.

2. Licença que Limita o Uso

O Uniswap V4 será lançado sob a licença Business Source License 1.1, que limita o uso do código-fonte do Uniswap V4 em um ambiente comercial ou de produção por até quatro anos, momento em que ele será convertido em uma licença General Public License (GPL) em perpetuidade. Isso levou alguns membros da comunidade a criticar o fato de que a versão mais recente do Uniswap não é realmente de código aberto.

Conclusão

O Uniswap é uma das principais plataformas de troca descentralizada (DEX) do mercado, e seu lançamento da quarta versão, o Uniswap V4, está gerando grande expectativa. Com recursos aprimorados e maior flexibilidade, o Uniswap V4 promete oferecer uma experiência de negociação mais personalizada, eficiente e econômica.

No entanto, é importante lembrar que, antes de se envolver com qualquer plataforma de troca, é essencial realizar sua própria pesquisa e entender completamente os riscos envolvidos. As trocas descentralizadas podem ser voláteis, e o Uniswap não é exceção. Portanto, tome cuidado ao fazer suas decisões de investimento.