Na última edição do boletim informativo da empresa de investimentos focada em criptomoedas Pantera Capital, Cosmo Jiang, gerente de portfólio (estratégias líquidas), e Erik Lowe, chefe de conteúdo, fornecem insights sobre o estado atual do mercado de criptomoedas e as perspectivas futuras. Eles observam que os preços dos ativos digitais sofreram uma retração no segundo trimestre após um forte início de ano. Esse padrão de aumentos rápidos seguidos por períodos de consolidação é típico em mercados com alta volatilidade, como ativos digitais.
Jiang e Lowe explicam que a média dos 400 principais tokens viu um declínio significativo, com uma queda de 45% no Q2 e uma redução de 12% no acumulado do ano até 30 de junho. Eles atribuem esses declínios a fatores macroeconômicos e questões específicas de criptomoedas. No início de abril, o sentimento do mercado mudou devido à percepção de que a alta inflação e uma economia forte provavelmente manteriam as taxas de juros elevadas por mais tempo. Além disso, os temores de um excesso de oferta no mercado de criptomoedas surgiram quando o governo alemão começou a liquidar sua posição de US$ 3 bilhões em Bitcoin e o cronograma para as distribuições de US$ 9 bilhões da Mt. Gox foi confirmado.
O boletim informativo destaca que os tokens long-tail enfrentaram pressões adicionais de novos lançamentos de tokens, que desviaram capital e atenção, e vesting contínuo de investidores privados, que aumentaram a pressão de venda. A incerteza regulatória, particularmente as investigações da SEC sobre Consensys e Uniswap, também contribuíram para o nervosismo do mercado.
Apesar desses desafios, Jiang e Lowe continuam otimistas quanto ao futuro dos ativos digitais. Eles observam que a amplitude do mercado tem sido estreita, com desempenho significativamente inferior na maioria dos tokens em comparação com Bitcoin e Ethereum. Essa tendência reflete o mercado de ações mais amplo, onde alguns dos principais participantes superaram o restante. Quase 95% dos tokens tiveram desempenho inferior ao Bitcoin e Ethereum, e cerca de 75% estão negativos no ano, com as principais subcategorias experimentando reduções de 40-50% no segundo trimestre.
Os analistas acreditam que as altcoins tiveram desempenho inferior por vários motivos: foco no Bitcoin e no Ethereum devido às principais aprovações regulatórias, diluição do capital disponível e atenção dos lançamentos de novos tokens, e cautela do mercado em relação a tokens com grandes desbloqueios de investidores privados.
No entanto, Jiang e Lowe argumentam que essa liquidação generalizada apresenta uma oportunidade para investidores exigentes. Eles observam que muitos tokens com fundamentos fortes e perspectivas de crescimento estão agora subvalorizados, fornecendo pontos de entrada atraentes conforme o mercado começa a se recuperar. Eles enfatizam a importância de não agrupar todos os tokens e, em vez disso, focar naqueles com fundamentos sólidos.
Em uma nota positiva, o boletim informativo aponta para vários brotos verdes de inovação no espaço cripto, incluindo protocolos de blockchain relacionados à IA, redes de infraestrutura física descentralizadas (DePIN) e plataformas sociais descentralizadas. Essas inovações, juntamente com a melhoria dos fundamentos, como o aumento de usuários e atividade on-chain, sugerem que o mercado está pronto para uma recuperação.
Jiang e Lowe também destacam uma mudança regulatória significativa nos EUA como um grande desenvolvimento positivo. Eles apontam que o ex-presidente Donald Trump mudou para uma postura pró-cripto, e desenvolvimentos legislativos recentes, como a aprovação do FIT21 e dos ETFs Ethereum, são promissores. Os analistas acreditam que o sentimento político pró-cripto está ganhando força, o que é um bom presságio para a indústria.
A falta de clareza regulatória historicamente criou desafios para o mercado de criptomoedas, onde tokens sem propostas de valor claras foram tratados de forma mais favorável do que aqueles que tentam retornar valor aos detentores. Os analistas argumentam que o projeto de lei FIT21 começa a abordar essas questões ao estabelecer as bases para regulamentações razoáveis que poderiam promover a inovação enquanto protegem os investidores.
De uma perspectiva macroeconômica, indicadores recentes sugerem que a inflação está esfriando, o que pode levar o Federal Reserve a começar a reduzir as taxas de juros. Essa mudança de uma política monetária restritiva para uma política monetária de suporte é vista como otimista para setores de tecnologia de alto crescimento e estágio inicial, como criptomoedas. Com um recorde de US$ 6 trilhões em ativos do Money Market Fund à margem, Jiang e Lowe acreditam que os rendimentos em declínio levarão o capital de volta aos ativos de alto crescimento à medida que as taxas caírem.
Os analistas concluem que o mercado está entrando na segunda fase do mercado de alta, onde altcoins com fundamentos fortes devem ter desempenho superior. Historicamente, os ciclos de alta têm visto o Bitcoin dominar inicialmente, seguido por ganhos significativos em altcoins. Com o domínio do Bitcoin tendo aumentado significativamente, eles acreditam que a próxima fase verá uma participação de mercado mais ampla e um desempenho forte de tokens fundamentalmente sólidos.
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